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企业并购财务风险与防范

2019-07-11 15:59 来源:财务风险论文 人参与在线咨询

摘要:并购是企业实现可持续发展和竞争优势的重要手段。然而,并购也具有较大的财务风险,如果处理不当,会给企业带来巨大的损失。为了防范并购带来的财务风险给企业造成损失,本文根据相关研究成果,对财务风险的类型进行了研究,根据实际现状,分析了我国企业并购财务风险主要原因:信息不对称、支付方式、公司决策等;并总结出相应的解决方案,为企业在并购活动中防范财务风险,减少企业损失,为并购活动的有序进行提供助力。

关键词:企业并购;财务风险;措施

一、企业并购中财务风险的类型

(一)定价风险

想要顺利的进行企业的并购,对目标企业进行准确的分析和评估是关键。直接会影响到企业并购的价格,价格是企业并购中所有活动最为直接的目标。明确并购的价格与目标企业的实际价值相符合的情况下,企业并购活动才能够顺利的进行[1]。过高的价格可能存在较大的估值溢价,将会确认较大数额的商誉,如果未来被并购企业经营状况未达预期,收购标的资产所形成的商誉将会有减值风险,从而对当期损益不利,对并购企业自身的发展产生负面的影响。所以,合理定价是促成企业并购活动的关键。

(二)融资风险

企业的并购活动需要大量的资金,但企业经营活动形成的资金流很难在并购中充分地发挥作用,所以,并购企业需要通过融资的方式进行资金缺口的补充。融资的方式不同,所需的成本也不同,其活动中存在的风险也大不相同,都会对并购企业的内部资本结构产生影响。由此可见,对于企业而言,选择合适的融资方式,可以减小融资风险的概率,促进企业并购活动有序进行。

(三)支付风险

支付是定价、融资的下一环节,与上面的环节紧密相连。支付方式不同,风险也不同。如果选择了全额现金支付的方式,会占据企业大量的流动资金,这可能会拉紧并购企业的资金链。股权的全部支付将稀释并购企业的股权从而降低对目标企业的控制权。虽然各种各样的混合支付方法可以用来分散一些风险,但它也可能导致更复杂的支付风险的存在。

(四)财务整合风险

在并购活动中,对于目标企业的控制是具有时效性的,如果不能在短时期内将目标企业的各种资源进行有效的分配和利用,那么在并购后的一段时间内,目标企业将出现贬值的现象,影响企业并购的效果。同时,对并购企业的成本结构及资金链方面产生负面影响,甚至会产生连锁反应,影响并购企业的长远发展。

二、企业并购财务风险的成因分析

(一)目标定位出现偏差

想要实现企业的扩大,对其他企业进行并购,首先要做的就是对目标企业进行定位,寻找符合标准的目标企业[2]。在现实中,企业经营者在定位的时候往往会受到多方面因素的影响,导致目标定位不准确。如果目标定位存在偏差,会引发一系列的负面影响,例如:企业的并购风险提升,企业的资金链断裂等等方面的问题。

(二)并购的双方,信息资料不完善

在并购中,双方会因为自身的利益对对方进行一些真实信息的隐瞒,甚至是制造虚假的财务报表。因双方的角度不同,所以能获取的信息也存在差异。所以,并购双方无法确定对方提供的财务报告是否是真实有效的,是否存在隐瞒和相关的纠纷,是否对人才流失和市场份额有较好的理解,从而造成对并购方的判断不准确。

(三)企业并购中的评估缺乏科学性

并购活动中,对目标企业进行全方位的评估是非常必要的,目前在企业并购中最为常见的评估方式有:成本法、市场法和收益法。各种价值评估方法都存在一些不足和缺陷,所以,如果单纯的只用一种评估方式势必会对评估的科学性产生影响。评估的科学性、合理性、真实性一旦缺乏,会扩大企业的并购风险。

(四)融资渠道狭窄

目前的并购案例中,多数的并购方式是以内部融资、债务融资、股权融资三种融资方式为主。虽然这三种融资方式具有一定的科学性,但分开单独来看,都有自身的局限性。如果使用不合理,会给企业的经济利益造成损害,会限制企业的发展,无形中增加了企业的并购风险。除此之外,我国在审批方面还存在着审批过程繁琐、等待时间长、企业融资过程慢等无形障碍,对融资的顺利进行产生了负面的影响。

(五)企业并购后,没有及时进行资源的整合

很多企业在并购时,没有全面考虑并购对公司的资金和财务的影响。因此,它们无法在收购完成后对被并购企业进行管理,导致收购计划结果严重偏差。有许多被并购企业因资金链绷紧财务费用过大而接受并购,并购完成后,如果对目标企业不及时补充资金,很可能就会出现资金链断裂而导致难以持续经营。因此,对高财务风险企业的合并,在严重情况下可能导致财务危机,甚至关系到公司的生死存亡。

三、防范企业并购中财务风险的有效措施

(一)定价风险的防范措施

在企业的并购活动中,想要降低定价方面带来的风险,可以从两个方面入手:第一,提高财务报告的质量,在对目标企业进行审查和评估阶段对对方提供的财务报表进行细致的分析,发现存在的问题,提高财务报表的质量。同时将市场前景及我国相关政策的分析加入其中,进行综合性的前景分析。第二,从评价方法上入手。对目标企业进行全面调查,并对并购前后目标企业的经营状况进行分析,运用科学合理的评价方式对企业进行准确的评价,方便针对存在的问题制定有效的解决方案,从而降低企业的财务风险。除此之外,还需全面进行财务内部控制,将财务内部控制渗透到各个环节之中,为并购企业的长远发展提供保障。

(二)选择合适的支付方式进行并购

并购活动中的支付风险是最容易控制的,也是最容易被忽视的。企业需加强对支付方式的重视,选择恰当、合理的支付方式,对稳定企业的日常经营、保证并购企业良好的资金结构有直接的作用。企业可选择现金支付形式,但需注意支付的金额不能超过企业的最大现金支出额度,金额不够可再选择其他的方式进行支付,以此来减轻企业经营方面的压力;也可两种支付形式同时进行,将现金支付和其他方式支付有效结合,降低企业并购中的财务风险,提高企业并购的经济效益。

(三)选择恰当的融资方式和渠道

我国证券市场还处于发展阶段,企业的融资方式和渠道存在一些有待完善之处,为企业的融资并购增加了财务风险。融资方式的选择问题方面,可以根据公司的资本状况和信用水平考虑融资的成本及可能带来的风险[3]。例如在前程无忧收购拉勾网的过程中,前程无忧根据融资成本的计算和风险,对拉勾网进行了综合性的评估,适当进行了融资成本的优化,降低成本,提升融资中企业的有利地位。但需注意,在并购融资中,计算资本成本时,无论如何组合,都必须确保资本成本低于资本收益率,从而避免利润损失对企业的盈利能力产生不良影响。

(四)不断优化提升并购融合的方法和手段,实现股东价值最大化

财务整合需要及时迅速地进行,防止和避免缓慢的过渡方式对企业盈亏产生潜在负面影响。首先,财务的整合要从落实公司的法人治理结构开始,由董事会决定而不由管理层决定基本管理制度,并购企业委派财务总监,在整合过程中负责财务管理制度、会计核算制度及其他财务制度的施行及监督;其次,要介入被并购企业的资金管理,充分利用资金集中平台优势,降低资金成本,提高结算效率,同时做好资金调配和使用监管,保证企业资金的安全。最后,还需要建立健全包括社会责任、合同管理、信息系统、内部监督等方面的其他内控制度。最终实现增强企业核心竞争力,推动企业跨越式发展,实现全体股东价值最大化的并购最根本的目的。

四、结束语

总之,并购作为一种经济活动,可以优化资源配置,促进企业结构优化,促进经济增长。然而,在并购过程中,企业将面临估值风险、融资风险和支付风险,这将直接影响并购的效率。因此,如果企业想要并购并获得良好的利益,就必须意识到潜在的并购风险,防范风险,根据目标企业的实际情况对其进行合理的评估,并确定科学的并购计划促进企业的稳定发展。

参考文献:

[1]张天河.企业并购的财务风险分析及防范[J].财会学习,2018(16):29.

[2]王梓奕炀.企业并购财务风险及防范措施分析[J].现代商业,2017(14):138-139.

[3]张苑.企业并购财务风险分析与防范对策研究[J].经济研究导刊,2015(07):91-92.

作者:李敢 单位:深圳市特发信息股份有限公司

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